Estratégias de negociação de alta frequência fx

Estratégias Para Forex Algorithmic Trading.

Como resultado da recente controvérsia, o mercado cambial tem estado sob maior escrutínio. Quatro grandes bancos foram considerados culpados de conspirar para manipular as taxas de câmbio, o que prometeu aos comerciantes receitas substanciais com risco relativamente baixo. Em particular, os maiores bancos do mundo concordaram em manipular o preço do dólar e do euro entre 2007 e 2013.

O mercado forex é notavelmente desregulamentado, apesar de lidar com US $ 5 trilhões em transações diárias. Como resultado, os reguladores pediram a adoção do trading algorítmico, um sistema que usa modelos matemáticos em uma plataforma eletrônica para executar negociações no mercado financeiro. Devido ao alto volume de transações diárias, o comércio algorítmico dos estrangeiros cria maior transparência, eficiência e elimina o preconceito humano.

Várias estratégias diferentes podem ser buscadas por traders ou firmas no mercado forex. Por exemplo, a cobertura automática refere-se ao uso de algoritmos para proteger o risco da carteira ou para limpar posições de forma eficiente. Além da proteção automática, as estratégias algorítmicas incluem negociação estatística, execução algorítmica, acesso direto ao mercado e negociação de alta frequência, e todas podem ser aplicadas a transações forex.

Auto cobertura.

Ao investir, a cobertura é uma maneira simples de proteger seus ativos contra perdas significativas, reduzindo a quantia que você pode perder se algo inesperado ocorrer. Na negociação algorítmica, a cobertura pode ser automatizada para reduzir a exposição do profissional a risco. Esses pedidos de hedge gerados automaticamente seguem modelos específicos para gerenciar e monitorar o nível de risco de um portfólio.

No mercado cambial, os principais métodos de negociação de hedge são através de contratos à vista e opções de moeda. Contratos à vista são a compra ou venda de uma moeda estrangeira com entrega imediata. O mercado spot do fprex cresceu significativamente desde o início dos anos 2000, devido ao influxo de plataformas algorítmicas. Em particular, a rápida proliferação de informações, conforme refletida nos preços de mercado, permite que surjam oportunidades de arbitragem. Oportunidades de arbitragem ocorrem quando os preços da moeda ficam desalinhados. A arbitragem triangular, como é conhecida no mercado forex, é o processo de conversão de uma moeda de volta para si mesma através de várias moedas diferentes. Comerciantes algorítmicos e de alta frequência só podem identificar essas oportunidades por meio de programas automatizados.

Como derivativo, as opções de câmbio operam de maneira semelhante a uma opção em outros tipos de títulos. As opções de moeda estrangeira dão ao comprador o direito de comprar ou vender o par de moedas a uma determinada taxa de câmbio em algum momento no futuro. Os programas de computador têm opções binárias automatizadas como uma forma alternativa de proteger transações em moeda estrangeira. As opções binárias são um tipo de opção em que as recompensas tomam um dos dois resultados: a negociação é liquidada a zero ou a um preço de exercício pré-determinado.

Análise Estatística.

Dentro do setor financeiro, a análise estatística continua sendo uma ferramenta importante para medir os movimentos de preço de um título ao longo do tempo. No mercado cambial, indicadores técnicos são usados ​​para identificar padrões que podem ajudar a prever movimentos futuros de preços. O princípio de que a história se repete é fundamental para a análise técnica. Como os mercados de câmbio operam 24 horas por dia, a quantidade robusta de informações aumenta a significância estatística das previsões. Devido à crescente sofisticação dos programas de computador, os algoritmos foram gerados de acordo com os indicadores técnicos, incluindo a divergência de convergência de média móvel (MACD) e o índice de resistência relativa (RSI). Os programas algorítmicos sugerem tempos específicos em que as moedas devem ser compradas ou vendidas.

Execução algorítmica.

O comércio algorítmico requer uma estratégia executável que os gerentes de fundos possam usar para comprar ou vender grandes quantidades de ativos. Os sistemas de negociação seguem um conjunto pré-especificado de regras e são programados para executar uma ordem sob determinados preços, riscos e horizontes de investimento. No mercado cambial, o acesso direto ao mercado permite que os operadores de buy-side executem ordens forex diretamente no mercado. O acesso direto ao mercado ocorre por meio de plataformas eletrônicas, que geralmente reduzem custos e erros de negociação. Normalmente, a negociação no mercado é restrita a corretores e criadores de mercado; no entanto, o acesso direto ao mercado fornece às empresas de buy-in acesso à infraestrutura de sell-side, concedendo aos clientes maior controle sobre as negociações. Devido à natureza da negociação algorítmica e dos mercados de câmbio, a execução de pedidos é extremamente rápida, permitindo que os operadores aproveitem as oportunidades de negociação de curta duração.

Negociação de alta frequência.

Como o subconjunto mais comum de negociação algorítmica, a negociação de alta frequência tornou-se cada vez mais popular no mercado forex. Com base em algoritmos complexos, a negociação de alta frequência é a execução de um grande número de transações a velocidades muito rápidas. À medida que o mercado financeiro continua a evoluir, velocidades de execução mais rápidas permitem que os operadores aproveitem oportunidades lucrativas; No mercado cambial, várias estratégias de negociação de alta frequência são projetadas para reconhecer situações lucrativas de arbitragem e liquidez. Desde que os pedidos sejam executados rapidamente, os comerciantes podem alavancar a arbitragem para garantir lucros livres de risco. Devido à velocidade da negociação de alta frequência, a arbitragem também pode ser feita entre os preços à vista e futuros dos mesmos pares de moedas.

Os defensores da negociação de alta frequência no mercado de câmbio destacam seu papel na criação de alto grau de liquidez e transparência nas negociações e nos preços. A liquidez tende a ser contínua e concentrada, pois há um número limitado de produtos em comparação com ações. No mercado cambial, as estratégias de liquidez visam detectar desequilíbrios de pedidos e diferenças de preços entre um par de moedas em particular. Um desequilíbrio de pedidos ocorre quando há um número excessivo de ordens de compra ou venda para um ativo ou moeda específicos. Nesse caso, os operadores de alta frequência atuam como provedores de liquidez, ganhando o spread ao arbitrar a diferença entre o preço de compra e venda.

The Bottom Line.

Muitos estão pedindo maior regulamentação e transparência no mercado de câmbio à luz dos recentes escândalos. A crescente adoção de sistemas de negociação algorítmica forex pode efetivamente aumentar a transparência no mercado forex. Além da transparência, é importante que o mercado forex permaneça líquido com baixa volatilidade de preços. Estratégias de negociação algorítmica, como hedging automático, análise estatística, execução algorítmica, acesso direto ao mercado e negociação de alta frequência, podem expor inconsistências de preços, que representam oportunidades lucrativas para os traders.

Estratégias e segredos de empresas de negociação de alta frequência (HFT).

Sigilo, Estratégia e Velocidade são os termos que melhor definem as empresas de negociação de alta frequência (HFT) e, na verdade, o setor financeiro em geral, como existe hoje.

As empresas de HFT são sigilosas sobre suas formas de operação e chaves para o sucesso. As pessoas importantes associadas à HFT ignoraram a publicidade e preferiram ser menos conhecidas, embora isso esteja mudando agora.

As empresas do negócio de HFT operam através de múltiplas estratégias para negociar e ganhar dinheiro. As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem - arbitragem de índice, arbitragem de volatilidade, arbitragem estatística e arbitragem de fusão junto com macro global, patrimônio a granel / longo, mercado passivo e assim por diante.

O HFT conta com a velocidade ultrarrápida do software de computador, acesso a dados (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a importantes recursos e conectividade com latência mínima (atraso).

Vamos explorar um pouco mais sobre os tipos de empresas de HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, grandes players e muito mais.

As empresas de HFT geralmente usam dinheiro privado, tecnologia privada e várias estratégias privadas para gerar lucros. As empresas de negociação de alta frequência podem ser divididas amplamente em três tipos.

A forma mais comum e maior de empresa de HFT é a empresa proprietária independente. A negociação proprietária (ou "negociação prop") é executada com o dinheiro da empresa e não dos clientes. Da mesma forma, os lucros são para a empresa e não para clientes externos. Algumas empresas HTF são uma parte subsidiária de uma corretora. Muitas das corretoras regulares possuem uma subseção conhecida como mesas de operações proprietárias, onde a HFT é feita. Esta seção é separada do negócio que a empresa faz para seus clientes externos regulares. Por fim, as firmas de HFT também operam como hedge funds. Seu foco principal é lucrar com as ineficiências na precificação de títulos e outras categorias de ativos usando arbitragem.

Antes da Regra Volcker, muitos bancos de investimento tinham segmentos dedicados ao HFT. Pós-Volcker, nenhum banco comercial pode ter agências negociadoras proprietárias ou quaisquer investimentos em fundos de hedge. Embora todos os grandes bancos tenham fechado suas lojas de HFT, alguns desses bancos ainda enfrentam alegações sobre uma possível má conduta relacionada a HFT conduzida no passado.

Existem muitas estratégias empregadas pelos comerciantes proprietários para ganhar dinheiro para suas empresas; alguns são bastante comuns, alguns são mais controversos.

Essas empresas negociam de ambos os lados, ou seja, fazem pedidos de compra e venda usando ordens de limite que estão acima do mercado atual (no caso de venda) e ligeiramente abaixo do preço de mercado atual (no caso de compra). A diferença entre os dois é o lucro que eles acumulam. Assim, essas firmas se entregam ao "mercado" apenas para lucrar com a diferença entre o spread de compra e venda. Essas transações são realizadas por computadores de alta velocidade usando algoritmos. Outra fonte de renda para as empresas de HFT é que elas são pagas para fornecer liquidez pelas Redes de Comunicações Eletrônicas (ECNs) e algumas bolsas de valores. As empresas de HFT desempenham o papel de criadoras de mercado criando spreads bid-ask, produzindo ações de baixo volume e alto volume (favoritos típicos para HFT) muitas vezes em um único dia. Essas empresas protegem o risco, eliminando o comércio e criando um novo. (Veja: Escolha de Melhores Negociantes de Alta Frequência de Ações (HFTs)) Outra maneira de essas empresas ganharem dinheiro é procurando por discrepâncias de preço entre os títulos em diferentes bolsas ou classes de ativos. Essa estratégia é chamada de arbitragem estatística, na qual um trader proprietário está à procura de inconsistências temporárias nos preços em diferentes bolsas. Com a ajuda de transações ultrarrápidas, eles aproveitam essas pequenas flutuações que muitos nem percebem. Empresas de HFT também ganham dinheiro se entregando à ignição momentum. A empresa pode tentar causar um aumento no preço de uma ação, usando uma série de negociações com o objetivo de atrair outros operadores de algoritmos para negociar essa ação. O instigador de todo o processo sabe que depois do movimento rápido de preços “artificialmente criado”, o preço reverte ao normal e, assim, o comerciante lucra tomando uma posição antecipada e, eventualmente, negociando antes que ele fracasse. (Leitura relacionada: Como o investidor de varejo lucra com a negociação de alta frequência)

O mundo da HFT tem jogadores que variam de pequenas empresas a médias empresas e grandes players. Alguns nomes da indústria (em nenhuma ordem particular) são Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusão de GETCO e Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), a Virtu Financial, a Allston Trading LLC, a Geneva Trading, a Hudson River Trading (HRT), a Jump Trading, a Five Rings Capital LLC, a Jane Street, etc.

As firmas envolvidas em HFTs frequentemente enfrentam riscos relacionados a anomalias de software, condições dinâmicas de mercado, bem como regulamentos e conformidade. Uma das instâncias flagrantes foi um fiasco ocorrido em 1º de agosto de 2012, que levou a Knight Capital Group à falência - perdeu US $ 400 milhões em menos de uma hora após a abertura dos mercados naquele dia. A "falha de negociação", causada por um mau funcionamento do algoritmo, levou a um comércio errático e a ordens ruins em 150 ações diferentes. A empresa acabou sendo resgatada. Essas empresas têm que trabalhar em sua gestão de riscos, uma vez que se espera que elas garantam muita conformidade regulatória, além de enfrentar desafios operacionais e tecnológicos.

Negociação de alta frequência & # 8211; Os perigos ocultos do escalpelamento & # 038; Dia de Comércio.

Atualizado em: 21 de setembro de 2017.

Quase invariavelmente, quando as pessoas descobrem o Forex, elas são atraídas pela negociação de alta frequência.

É o tópico mais popular na maioria das salas de bate-papo e fóruns, e é promovido intensamente por corretores (por isso, deve ser legítimo, certo?) Sem mencionar que agrada ao aspecto viciado em adrenalina de nossas próprias personalidades.

Vamos ser honestos, é o que queremos fazer porque é divertido, pelo menos inicialmente. Os comerciantes são atraídos por sistemas de ritmo acelerado porque querem gratificação imediata e acreditam que, com a promessa de muitas oportunidades de negócios, vem a promessa de ficar rico rapidamente.

Se você está pensando em adotar um sistema de negociação de alta frequência ou já usou esse método de negociação, faça um grande favor a si mesmo e leia este artigo.

Eu vou dizer-lhe porque eu acho que scalping / day trading ou qualquer outra estratégia de negociação de alta frequência não é apenas uma maneira extremamente arriscada de negociar Forex (financeiramente), mas também pode ter sérios efeitos colaterais negativos em sua saúde e felicidade.

A intensidade desses sistemas de negociação pode transformá-lo em um vegetal que não está chovendo nas paradas; impactar negativamente a sua vida cotidiana, encorajando-o a negligenciar suas outras responsabilidades, como manter um emprego onde você realmente ganha dinheiro, ou passar tempo com seu cônjuge e filhos; e pode ser especialmente perigoso psicologicamente, porque se você explodir sua poupança tentando se enriquecer com uma "coisa certa", pode até ter você pensando em suicídio.

A atração da negociação de alta frequência.

A ideia de negociação de alta frequência é abrir posições por apenas um período muito curto de tempo, às vezes apenas alguns segundos. Esta intensa negociação de entrada e saída é a "emoção" que os novos operadores estão procurando.

Mesmo que tenham a sorte de sair com migalhas de pão, ainda é um passeio emocionante. Você pode se lembrar de quando começou a negociar, certo? Tudo o que você queria fazer era sentar-se na frente das paradas durante todo o dia e levar o maior número de negócios possível. Considere o seguinte: Quanta análise e pensamento você poderia estar colocando em suas decisões comerciais?

Você estava gravando seus negócios em um diário onde você poderia refletir e analisar suas vitórias e suas perdas? Você estava usando um stop loss? Você teve o cuidado de não se expor ao fazer várias negociações ao mesmo tempo? Se você respondeu negativamente a essas perguntas, está participando de um comportamento de risco.

Todos nós já estivemos lá em algum momento, mas eventualmente o burburinho inicial desaparece. O comerciante começa a ficar mais sério e começa a se concentrar muito em realmente ganhar dinheiro.

Infelizmente, o trader ainda está "condicionado" a essa mentalidade de negociação de alta frequência. Pode ser um ciclo vicioso para se libertar porque ninguém gosta de admitir a derrota, ninguém quer aceitar que o que eles têm feito não está funcionando.

Mais cedo ou mais tarde, os operadores envolvidos em estratégias de negociação de alta frequência perceberão que estão atacando um cavalo morto. A verdade é que a abordagem de negociação de alta frequência para o mercado simplesmente não funciona.

Trader Burnout.

O comércio de alta frequência, particularmente o escalpelamento, exige que você gaste muitas horas coladas nos monitores que monitoram o movimento minuto a minuto.

Se você fizer uma pausa para ir ao banheiro, ou a cozinha tomar um café / algo para comer, você pode perder a oportunidade de negociação que você esteve olhando nas paradas pelas últimas 3 horas esperando. #frustrando

Sentado na frente das cartas por muito tempo é mentalmente desgastante e vai até afetá-lo fisicamente.

Pessoalmente, já tive o suficiente depois de ver gráficos por mais de 30 minutos. O pensamento de passar muito tempo na frente deles, manter o controle dos movimentos dos preços, sem parar, me deixa desconfortável.

Sua mente só pode levar muito. Quanto tempo você pode se sentar na frente de gráficos e permanecer mentalmente focado?

Quanto tempo antes de você se cansar e começar a tomar decisões ruins de negociação? Qual é o limite em que o tédio entra em ação e você começa a forçar negociações apenas para que algo aconteça? Os negócios só devem ser abertos quando as probabilidades estiverem a seu favor, não porque você precise de estimulação mental.

Sala pequena por erro.

Os sistemas de negociação de alta frequência geralmente têm metas de lucro muito pequenas. Fazer retornos decentes para o dia exige que o operador de alta frequência acumule uma quantidade preocupante de negócios lucrativos para garantir que seus esforços valham a pena.

A maioria dos sistemas de negociação de alta frequência incentiva a má administração do dinheiro expondo sua conta a uma quantidade de risco não saudável. Geralmente, um sistema de negociação de alta frequência exige que você arrisque demais para os pequenos ganhos. Os rácios de recompensa de risco são geralmente negativos, uma bandeira vermelha séria nos meus livros.

De fato, as perdas são muito maiores do que as vitórias que uma derrota pode colocar você em um buraco profundo do qual é muito difícil sair.

Por exemplo, um operador de alta frequência pode arriscar vinte pips para ganhar cinco pips. Essa é uma relação de risco / recompensa negativa de 4: 1. Para colocar isso em perspectiva, um comércio perdedora determinará um cambista de volta a quatro fatores de risco.

Os próximos quatro negócios do escalpelador precisarão ser bem-sucedidos para que a conta volte para o estágio "break even".

Obviamente, isso significa que o mesmo tamanho de lote está sendo usado em todas as negociações. Os operadores de alta frequência também tendem a usar a gestão irregular de dinheiro, provavelmente devido ao fato de que as decisões são tomadas rapidamente e "on the fly".

Negociação de alta frequência pode ir rápido em forma de pêra, é assustador. Por um lado, as chances de seus próximos quatro comércios serem bem sucedidos são contra você. A margem de erro permitida neste exemplo é de apenas vinte pips.

Isso não é muito, considerando que a volatilidade diária média do mercado é três vezes maior do que isso. O mercado só precisa soltar-se na direção errada e o comércio é interrompido. Enquanto o operador de alta frequência está tentando se recuperar das perdas, cada parada faz o buraco, quatro fatores de risco mais profundos.

Para que um sistema de risco / recompensa negativo funcione, você deve acumular uma enorme quantidade de negociações vencedoras sobre a perda de negociações. Sofrer uma perda a qualquer momento é um grande revés.

O desespero e a pressão aumentam imensamente quando as estratégias de negociação de alta frequência empurram as contas "para o vermelho". Isso começa a induzir o estresse que cresce em erros de negociação Forex irracionais e emocionais.

Nenhum sistema de negociação de alta frequência (ou qualquer sistema de negociação, na minha opinião) vai funcionar a longo prazo, a menos que as taxas de risco / recompensa estejam positivas.

Se você está arriscando vinte pips, você deve ter pelo menos quarenta pips de retorno, não cinco. Um modelo positivo de risco / recompensa de 1: 2 permite-lhe perder metade dos seus negócios, mas ainda assim ganhar dinheiro a longo prazo. É por isso que somos inflexíveis quanto ao uso de risco / recompensa positivo em nossas negociações de ação de preço porque você não pode vencer todas as negociações e ninguém espera que você o faça. É fundamental garantir que seus vencedores superem seus perdedores.

Sem perda de parada.

Até este ponto, assumimos que as estratégias de negociação de alta frequência usam realmente um stop loss. Eu sei que a maioria deles não, porque as paradas geralmente exigidas são tão apertadas que qualquer vibração minúscula no mercado acabará com o negócio.

Esses tipos de vibrações são o resultado da atividade normal do dia-a-dia no mercado, como quando grandes empresas comerciais realizam transações no exterior que contribuem para a volatilidade do dia-a-dia.

Eu observei que a maioria dos operadores de alta frequência culpam esses movimentos "anormais" de preços no dia a dia em seu corretor, tentando "parar de caçar" seu negócio.

Então, para vencer o mercado e seu corretor, eles não definem um.

Nós somos grandes crentes de parar perdas aqui na sala de guerra, nós nunca colocamos um comércio sem um. Sem stop loss, sua conta está efetivamente 100% exposta.

Eu sei que a maioria dos traders de alta frequência está operando com a maior alavancagem possível para sua conta. Um comunicado de imprensa inesperado poderia direcionar sua conta superexposta para uma chamada de margem.

Não usar um stop loss não é uma negociação inteligente; Não consigo pensar em nenhuma vantagem real de não usar um. Seu stop loss deve ser colocado no ponto em que, se o preço cruzasse, o trade seria considerado um fracasso e você não deveria mais estar no trade de qualquer maneira.

Não ter stop loss significa que você precisa se sentar na tela constantemente monitorando sua negociação e decidir quando fechá-la manualmente. Abordagens de negociação de alta frequência também correm o risco de ser pego em erros de re-citação quando o mercado está experimentando uma maior volatilidade. Você já tentou sair de uma negociação durante períodos intensos de volatilidade?

Não é uma posição na qual você quer se colocar. O importante é sentar e encarar os gráficos de preços o dia todo / noite não é um comportamento saudável e vai levar a problemas de ansiedade, e não usar um stop loss é uma loucura!

Alta em emoção.

Os sistemas de negociação de alta frequência são empreendimentos muito motivados por emoções e atraem aqueles que procuram uma descarga maciça de adrenalina. Comerciantes de curto prazo podem estar tão desconectados da disciplina que muitas de suas decisões de negociação são baseadas apenas no instinto instintivo.

Com cada nova posição aberta, há muito em jogo para tais lucros minuciosos. Métodos de negociação de alta frequência podem colocar um alto nível de importância em cada negociação. Os comerciantes tornam-se altamente fixados no sucesso de uma posição. Por quê? simplesmente porque a perda se torna um sucesso demais. Eu vi comerciantes de alta frequência que mantêm posições abertas em -100 pips; porque eles estão esperando o mercado virar e atingir sua meta de lucro de 5 pip.

Quando uma negociação perdida é finalmente encerrada, adivinhe o que geralmente vem a seguir? O comércio de vingança. Geralmente, esse é outro tipo de negociação negativa envolvendo o mesmo par (apesar de guardar rancor e acreditar que você vai "receber seu dinheiro de volta"). Esta é a definição de perder a calma e negociar emocionalmente, vejo isso o tempo todo. A perseguição constante de preços e a emoção elevada dão ao comerciante a ideia de que estão "lutando contra os mercados".

O que está realmente acontecendo é que eles estão cheios de adrenalina e endorfina. Mesmo quando o comerciante está falhando miseravelmente, nada mais importa para eles! É como um vício em drogas. Esses caras sabem que isso é prejudicial para sua carteira e para sua qualidade de vida, mas continuam com os mesmos comportamentos e perseguem essa corrida.

É do conhecimento comum que as emoções e o comércio criam um coquetel bastante perigoso. Você não está fazendo nenhum favor a si mesmo usando um sistema de negociação de alta frequência que pode aumentar facilmente essas emoções para níveis destrutivos. O mercado não faz prisioneiros. Quando um comerciante quebra sob pressão e mostra suas cartas emocionais, o mercado irá explorar essas emoções e jogá-las contra o negociante.

Mais de negociação.

A negociação de alta frequência é um dos mais exigentes de todos os estilos de negociação. A maioria dos traders está insatisfeita com a quantidade de dinheiro que está fazendo em comparação com o potencial ilimitado de ganhar dinheiro do mercado. Então, eles acreditam que podem resolver esse problema simplesmente negociando o máximo que puderem. Essa é uma das forças motrizes por trás da atração por estratégias de negociação de alta frequência.

Sobre a negociação é um problema enorme para os comerciantes de curto prazo. Se eles já estão abrindo e fechando negociações com alta frequência, o que é outro comércio ou dois, quais são os outros vinte? Isso incentiva a mentalidade de jogo quando o comerciante não está mais pensando em probabilidades, mas negociando puramente por ganância, tédio, desespero ou excesso de confiança. Sua atitude em relação ao mercado vai defini-lo como um comerciante. Você acha que está perseguindo dinheiro, mas, na verdade, a única coisa que você está perseguindo é a sua própria cauda.

Análise Paralisia.

A maioria dos modelos de sistemas de negociação de alta frequência que vi são muito pesados ​​nos indicadores. Muitos deles realmente exigem que você monitore vários quadros de tempo de uma só vez. Eu sei que essas imagens de múltiplas telas de negociação, piscando indicadores Forex e rolling feeds de preço parecem excitantes para o novo trader, mas está longe de ser prático quando se trata de seu desempenho comercial.

Mais dados ou mais análises NÃO criarão mais uma "margem" para você nos mercados. De fato, fará exatamente o oposto. Todas as variáveis ​​extras que você traz em seus gráficos só vão tornar mais difícil para você executar decisões de negociação lógicas e claras.

Freqüentemente, suas preciosas variáveis ​​escolhidas entrarão em conflito umas com as outras, por isso, mesmo que você não perceba isso na época, você está criando seu próprio pesadelo comercial ao tentar incorporar todas essas coisas em sua análise.

É por isso que somos tão grandes fãs de negociação com ação de preço em gráficos de preços nus. A clareza que você obtém é incomparável com qualquer outro sistema de negociação, e é por isso que é a metodologia de negociação de maior sucesso nessa indústria.

Conclusão.

Há um vencedor de tudo isso, e esse é o seu corretor. Os corretores se beneficiam tanto da negociação de alta frequência, que até a pressionam para fazê-lo. Os corretores ganham spreads em cada transação, independentemente de ser um vencedor ou um perdedor. Então, sim, eles querem que você seja um profissional de alta frequência. Eles querem que todos nós sejamos comerciantes de alta frequência!

A coisa realmente triste aqui é que o corretor às vezes ganha o dobro do valor de um negócio que o operador de alta frequência faz. Comerciantes de swing, como nós, comerciantes de sala de guerra, não precisam se preocupar com spread. Mesmo um spread caro como 10 pips, não afetará muito um trade, quando ele tem um retorno esperado de 150 pips.

Apesar do que você lê nos fóruns de negociação, a negociação de alta frequência não oferece, por qualquer definição, os meios para um caminho suave e livre de riscos para maiores lucros. É muito exigente mental e fisicamente, ocupa grande parte do seu tempo e pode ter um impacto negativo em sua vida. Em nosso artigo: 95% dos traders perdem dinheiro ?, mostramos evidências de que a maioria dos traders perdedores é, na verdade, os traders que usam estratégias de negociação de alta frequência.

Se você está cansado de ser bombardeado com as falsas promessas que os sistemas de negociação de alta frequência fazem, ou talvez você apenas tenha compromissos da vida real, como um emprego em tempo integral, que não permitiria que você se engajasse em negociações de alta frequência. ; Você deve dar uma olhada séria em nossas estratégias de negociação no final do dia. Essas estratégias de negociação de swing usam a ação do preço e exigem uma fração do tempo do gráfico por dia. Na verdade, você deve estar negociando muito menos enquanto gera retornos maiores e experimenta uma taxa muito maior de sucesso.

Antes de começar a negociar com dinheiro real, verifique a nossa lista de negociação Forex. Além disso, lembre-se: scalping, day trading ou qualquer outra estratégia de alta frequência pode aparecer como "investimento inteligente" em anúncios, mas é apenas um texto inteligente projetado para direcionar suas emoções e encorajá-lo a entregar seu dinheiro arduamente ganho.

Espero que o artigo de hoje tenha destacado os perigos da negociação de alta frequência. Se você gostou do artigo, por favor nos ajude a espalhar a palavra e compartilhe o artigo usando os botões abaixo. Desejo-lhe uma semana de negociação rentável.

Negociação de alta frequência.

Irene Aldridge, "Negociação de Alta Frequência: Um Guia Prático para Estratégias Algorítmicas e Sistemas de Negociação, 2a Edição": o livro.

A negociação de alta frequência é um empreendimento difícil, mas lucrativo, que pode gerar lucros estáveis ​​em várias condições de mercado. Mas bases sólidas tanto na teoria quanto na prática dessa disciplina são essenciais para o sucesso. Seja você um investidor institucional que busca um melhor entendimento das operações de alta frequência ou um investidor individual em busca de uma nova maneira de negociar, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo seu tempo nos mercados dinâmicos de hoje.

Com base no sucesso da edição original, a segunda edição da negociação de alta frequência incorpora as mais recentes pesquisas e perguntas que surgiram desde a publicação da primeira edição. Ele cobre habilmente tudo, desde novas técnicas de gerenciamento de portfólio para negociação de alta frequência e os mais recentes desenvolvimentos tecnológicos, permitindo à HFT atualizar estratégias de gerenciamento de risco e como proteger as informações e o fluxo de pedidos nos mercados escuros e claros.

Inclui numerosas estratégias de negociação quantitativa e ferramentas para construir um sistema de negociação de alta frequência.

Abordar os aspectos mais essenciais da negociação de alta frequência, desde a formulação de ideias até a avaliação de desempenho.

O livro também inclui um site complementar onde as estratégias selecionadas de negociação de amostra podem ser baixadas e testadas.

Escrito pela respeitada especialista em indústria Irene Aldridge.

Enquanto o interesse em negociação de alta frequência continua a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores a entender e implementar essa abordagem - até agora. Este livro tem tudo o que você precisa para obter um controle firme sobre como funciona a negociação de alta frequência e o que é preciso para aplicá-la aos seus empreendimentos comerciais diários.

Negociação algorítmica e de alta frequência: uma visão geral: o livro.

Marco Avellaneda, Universidade de Nova York & Finance Concepts LLC.

Aqui está minha pequena contribuição para o segmento também:

Enquanto o fim não é isso:

Negociação de alta frequência - Melhor que a sua reputação?

O Grupo de Estudo foi presidido por Guy Debelle, Governador Adjunto do Reserve Bank of Australia. O Grupo elaborou um relatório provisório para revisão pelo Comitê em maio de 2011. O relatório final foi apresentado aos Governadores dos bancos centrais na Reunião da Economia Global no início de setembro de 2011, onde recebeu o endosso para publicação.

O assunto deste relatório é claramente parte da expertise central do Comitê de Mercados, que tem um interesse de longa data na estrutura e no funcionamento do mercado de câmbio. Espero que este relatório sirva como uma contribuição oportuna para a discussão em curso sobre o impacto das mudanças tecnológicas, incluindo o aumento do comércio algorítmico em geral e HFT em particular, no funcionamento e integridade dos mercados financeiros. O foco no mercado de câmbio deste relatório também deve ser um complemento valioso para uma discussão que até agora tem sido baseada principalmente em desenvolvimentos em mercados de ações.

Arbitragem Estatística na Negociação de Alta Frequência Baseada na Dinâmica do Livro de Ordens Limitadas: o livro.

De um modo geral, a abordagem tradicional da arbitragem estatística é através da tentativa de apostar na convergência temporal e divergência de movimentos de preços de pares e cestas de ativos, usando métodos estatísticos. Uma definição mais acadêmica de arbitragem estatística é espalhar o risco entre milhares e milhões de negociações em tempo de espera muito curto, na esperança de obter projeção na expectativa pela lei de grandes números. Seguindo essa linha, recentemente, uma abordagem baseada em modelos foi proposta por Rama Cont e co-autores [1], baseados em um modelo simples de cadeia de nascimento-morte de Markov. Depois que o modelo é calibrado para os dados do pedido, vários tipos de probabilidade podem ser calculados. Por exemplo, se um trader puder estimar a probabilidade de movimento de aumento de preço médio condicional ao status atual da carteira de pedidos e se as probabilidades estiverem a seu favor, o negociador poderá enviar uma ordem para capitalizar as probabilidades. Quando o negócio é executado com cautela, com um stop-loss criterioso, o comerciante deve ser capaz de fazer pro¯t na expectativa.

Neste projeto, adotamos uma abordagem baseada em dados. Nós construímos um mecanismo de correspondência de pedidos de troca "simulado" que nos permite reconstruir o livro de pedidos. Portanto, em teoria, construímos um sistema de troca que nos permite não apenas fazer um back-test de nossas estratégias de negociação, mas também avaliar os impactos dos preços na negociação. E então implementamos, calibramos e testamos o modelo Rama Cont tanto em dados simulados quanto em dados reais. Também implementamos, calibramos e testamos um modelo estendido. Com base nesses modelos e com base na dinâmica dos pedidos, exploramos algumas estratégias de negociação de alta frequência.

Por que os comerciantes de alta frequência cancelam tantos pedidos?

Existem diferentes tipos de "operadores de alta frequência", mas muitos deles estão no negócio do que é chamado de "fabricação de mercado eletrônico". Um criador de mercado oferece continuamente para comprar ou vender ações, o que você quiser. Assim, o criador de mercado faz um pedido na bolsa de valores para comprar 100 ações da XYZ por US $ 9,99, [SUP] [/ SUP] e coloca outra ordem para vender 100 ações da XYZ por US $ 10,01, e você pode vir à bolsa e venda imediatamente ao market maker por US $ 9,99 ou compre de US $ 10,01. Se você vender por US $ 9,99, e depois outra pessoa aparecer e comprar por US $ 10,01, o formador de mercado cobra US $ 0,02 apenas para ficar entre os dois por um tempo. Se o criador de mercado é necessário, ou vale a pena os dois centavos, é uma questão acalorada e abertamente debatida, [SUP] [/ SUP] embora deva ser dito que os criadores de mercado existem no mercado de ações há muito tempo e que o mercado eletrônico os fabricantes fazem o trabalho mais barato do que seus predecessores humanos. [SUP] [/ SUP]

OK. Como o criador de mercado decide quais ordens enviar para o mercado de ações? Particularmente, como ele decide sobre um preço? Bem, lembre-se, é um pequeno programa de computador e seu pequeno cérebro de computador quer equilibrar a oferta e a demanda. Se o criador de mercado cotar US $ 9,99 / US $ 10,01 para uma ação, e muitas pessoas comprarem US $ 10,01 e ninguém vender US $ 9,99, isso provavelmente significa que o preço do fabricante de mercado é muito baixo e deve aumentar o preço. Há uma maneira esquemática simples de fazer isso, que é:

Faça uma oferta na bolsa de valores para comprar 100 ações por US $ 9,99 e uma oferta para vender 100 ações por US $ 10,01. Se alguém comprar 100 ações (por US $ 10,01), aumente a cotação para US $ 10,00 / US $ 10,02. (Mas se alguém vender 100 ações por US $ 9,99, reduza a cotação para US $ 9,98 / US $ 10,00.) Repita, movendo a cotação para cima em um centavo a cada vez que alguém compra, e em um centavo a cada vez que alguém vender.

Se o preço da ação é relativamente estável, esta é uma estratégia mais ou menos funcional. [SUP] [/ SUP] Mas observe quantos pedidos o market maker cancela. Ele começa com dois pedidos, um para comprar 100 ações por US $ 9,99 e outro para vender 100 ações por US $ 10,01. Então (digamos) alguém compra 100 ações por US $ 10,01. A ordem de venda do criador de mercado foi executada. Agora ele quer subir sua cotação, então cancela seu pedido de compra de US $ 9,99 e entra com mais dois pedidos (uma compra de US $ 10,00 e uma de US $ 10,02). Então (digamos) alguém vende 100 ações por US $ 10,00. Agora a ordem de compra do criador de mercado foi executada, ela quer mover a cotação de volta para baixo, cancela sua ordem de venda e envia novas ordens de compra e venda.

Portanto, essa estratégia de mercado estilizada e simples cancela 50% de seus pedidos sem nunca executá-los. [SUP] [/ SUP] Isso é porque eles são uma farsa, fantasma ou falsificação? Não, é porque é um criador de mercado e move seus preços para responder à oferta e à demanda.

Agora vamos adicionar uma importante complicação do mundo real a este modelo estilizado. Nosso criador de mercado imaginário enviou suas ordens para "a bolsa de valores". Mas na verdade existem 11 bolsas de valores nos EUA, além de qualquer número de piscinas escuras e outros locais. Diferentes investidores encaminham as suas ordens de forma diferente para diferentes bolsas, e se você quiser fazer muitos negócios como um criador de mercado, você tem que fazer mercados no mesmo estoque em múltiplas trocas. Mas os mesmos princípios econômicos se aplicam: se o criador de mercado define um preço, e as pessoas continuam comprando, isso deve elevar o preço. É só que agora tem que aumentar o preço em todos os lugares. Então o modelo se torna:

Coloque 11 ofertas para comprar 100 ações por US $ 9,99 e 11 ofertas para vender 100 ações por US $ 10,01, uma em cada uma das 11 bolsas de valores. Se alguém comprar 100 ações em uma das bolsas, aumente todas as ofertas para US $ 10,00 e todas as ofertas para US $ 10,02. Etc.

Agora, toda vez que o criador de mercado executa um pedido e transfere seu preço, ele cancela 21 pedidos: os 11 pedidos do outro lado e os 10 pedidos do mesmo lado em diferentes bolsas. Agora, ele tem uma taxa de cancelamento de 95,5%. Isso é porque suas ordens são uma farsa, ou fantasma de liquidez ou spoofing? Eu defini a resposta para ser: Não, é porque é um formador de mercado, e move seus preços para responder à oferta e demanda, e nosso mercado fragmentado significa que tem que fazer isso em um monte de lugares diferentes de uma vez só.

Mas para ser justo, muitas pessoas pensam que isso é ruim, ou liquidez fantasma, ou mesmo "front-running"! O problema é que a pessoa que compra 100 ações do formador de mercado por US $ 10,01 em uma das bolsas também pode querer comprar mais 1.000 ações do criador de mercado por US $ 10,01 em todas as outras bolsas. E se o criador de mercado for mais rápido do que o comprador, o comprador não será capaz de fazer isso: o criador de mercado mudará suas cotações nas outras bolsas antes que o comprador possa chegar lá e negociar com essas cotações. Isso é muito da trama do meu colega de Bloomberg View, o livro de Michael Lewis, "Flash Boys", [SUP] [/ SUP] e é um conflito irreconciliável: pessoas que querem comprar muitas ações não querem que o preço reaja para sua compra, enquanto os criadores de mercado querem que seus preços reflitam a oferta e a demanda. Uma boa quantidade de complexidade da estrutura de mercado moderna vem desse conflito. [SUP] [/ SUP]

Mas vamos seguir em frente porque o nosso modelo de criador de mercado ainda é muito estilizado. Nosso criador de mercado apenas altera seus preços quando negocia, para equilibrar oferta e demanda. Mas no mundo real um criador de mercado pode olhar para outros fatos sobre o mundo para decidir quais preços ele deve oferecer. [SUP] [/ SUP] Se o Fed eleva as taxas, o preço do petróleo ou o relatório de empregos é fraco, Isso afetará os preços de milhares de ações, e o criador de mercado deve atualizar seus preços para essas ações antes que alguém negocie com os preços antigos. Significado: ainda mais cancelamentos. Grandes eventos como esse não acontecem a cada segundo, mas um computador de mercado de alta velocidade tem muito tempo e poder de computação em suas mãos, e pode gastar a maior parte de cada segundo pensando em outros eventos menores. Se alguém comprar 100 ações da Microsoft, aumentando o preço em um centavo, as correlações históricas podem dizer ao formador de mercado que ele deve elevar seu preço para o Google em um centavo. [SUP] [/ SUP] cancele 22 pedidos em 11 diferentes bolsas e substitua-os por 22 novos pedidos a preços ligeiramente mais altos, aumentando ainda mais sua taxa de cancelamento acima dos 95,5% que recebemos há dois parágrafos atrás. Mais uma vez, não porque é spoofing ou front-running ou qualquer outra coisa, mas porque é um formador de mercado, e seu negócio é obter o preço certo, e está fazendo o melhor para conseguir o preço correto.

Agora, como eu disse, existem muitos tipos diferentes de operadores de alta frequência, e diferentes tipos cancelam pedidos por diferentes razões. E às vezes as pessoas cancelam pedidos por razões nefastas! Navinder Sarao é acusado de falsificação no mercado de futuros S & P 500, entrando e cancelando muitos pedidos para criar uma ilusão de demanda, em proximidade suspeita ao flash crash de 2010. Ele supostamente "cancelou mais de 99 por cento dos pedidos que ele enviou através de seu algoritmo, "o que parece ruim, embora lembre-se que cheguei a uma taxa de cancelamento relativamente inocente de 95,5% há três parágrafos atrás. [SUP] [/ SUP] E apenas hoje, a SEC estabeleceu acusações de spoofing com a Briargate Trading por mais de US $ 1 milhão , alegando que a Briargate enviou "ordens múltiplas, grandes e não-fidedignas" na Bolsa de Valores de Nova York antes de abrir, criando a ilusão de demanda e depois negociando do outro lado dessas ordens em outras bolsas abertas antes da NYSE. E então cancelou as ordens falsas antes da abertura da NYSE. [SUP] [/ SUP] A falsificação certamente acontece, e as taxas de cancelamento são uma indicação disso, mas elas não são, por si mesmas, uma indicação suficiente. As pessoas cancelam pedidos por vários motivos legítimos. Alguns dos quais acabamos de discutir. [SUP] [/ SUP]

Naturalmente, estou pensando nisso hoje por causa do plano de Hillary Clinton, colega de Bloomberg, de me livrar do comércio de alta frequência. De sua instrução financeira hoje:

Impor um imposto comercial de alta frequência e reformar as regras que regem nossos mercados de ações. O crescimento da negociação de alta frequência (HFT) sobrecarregou desnecessariamente nossos mercados e possibilitou estratégias de negociação injustas e abusivas que muitas vezes capitalizam uma estrutura de mercado de “dois níveis” com regras obsoletas. É por isso que Clinton imporia um imposto direcionado especificamente para a HFT prejudicial. Em particular, o imposto afetaria as estratégias de HFT envolvendo níveis excessivos de cancelamento de pedidos, o que torna nossos mercados menos estáveis ​​e menos justos. Agora eu tenho a tendência de assumir que, como todas as propostas de campanha presidencial, isso tem uma baixa probabilidade de realmente acontecer, e de qualquer maneira é bastante leve em detalhes. Mas se você levar isso a sério, então o efeito seria cortar o mercado eletrônico e outras estratégias de negociação de alta frequência que dependem da atualização de seus preços para refletir as mudanças nas condições. [SUP] [/ SUP] de spoofing também, mas spoofing já é ilegal, e cancelamentos são a pista mais óbvia para onde encontrá-lo, então eu não estou convencido de que faria muito nessa frente.) "O plano de Clinton de taxar alta frequência O objetivo dos negócios é restringir certas atividades comerciais e não aumentar a receita tributária ", relata o Wall Street Journal.

Essas estratégias "tornam nossos mercados menos estáveis ​​e menos justos"? Obviamente, algumas pessoas pensam assim! Certamente, não é despropositado ter algumas preocupações de estabilidade sobre o comércio eletrônico, embora eu suspeite que existam melhores maneiras de lidar com essas preocupações do que de taxá-las da existência.

Como eu disse antes, no entanto, a história da negociação de alta frequência é basicamente uma das pequenas empresas inteligentes que prejudicam os grandes bancos sendo mais inteligentes, mais automatizadas e mais eficientes. O antigo e ineficiente negócio lucrativo de negociação de ações foi em grande parte substituído pelo mercado automatizado de empresas de comércio eletrônico. Isso tirou os negócios dos grandes bancos. Também foi inequivocamente excelente para pequenos investidores de varejo, que agora podem negociar ações instantaneamente por US $ 10 ou menos, embora a história seja mais complicada para investidores institucionais. Em particular, é fácil encontrar gestores de fundos de hedge que se queixam de negociações de alta frequência.

"As propostas de Clinton equivalem a dobrar sua aposta de que apaziguar a base populista de seu partido vale mais do que a possibilidade de alienar doadores ricos", diz Bloomberg, mas essa proposta específica se encaixa de maneira estranha no tema populista. Aqui você tem uma indústria que prejudicou os negócios dos grandes bancos, gerentes de hedge funds irritados e foi ótima para pequenos investidores. Por que reprimir esse negócio seria populista? Por que alienaria doadores ricos?

E ainda assim você pode ver o apelo populista. [SUP] [/ SUP] Wall Street, para muita gente, é Wall Street, e qualquer ataque a Wall Street parece bom. O desejo político é ter uma certa quantidade de "dura em Wall Street", mas o que realmente entra nessa dureza é arbitrário e sem importância. Clinton também quer "restabelecer a regra de 'troca de swaps' para o comércio de derivativos dos bancos, que foi revogada a pedido do lobby bancário no acordo orçamentário do ano passado". Há muito penso que a troca de swaps é a mais pura identificação emocional simbólica na regulação financeira, e ainda penso nisso, mas, precisamente por essa razão, ela ressoa. Ninguém sabe o que faz, e ninguém pensa que isso é importante, por isso é útil como um marcador abstrato puro de qual time você está.

Mas para aqueles de nós que estão mais interessados ​​em finanças do que em política, isso parece estranho. Wall Street não é um monolito, e ser "durão em Wall Street" não faz sentido. Regulando as partes de Wall Street que você não gosta pode ajudar as partes de Wall Street que você gosta. Muitos gerentes de hedge funds ficarão empolgados com a repressão às negociações de alta frequência. [SUP] [/ SUP] A queda de pequenos concorrentes automatizados para os bancos pode ser boa para os bancos. Há vencedores de Wall Street e perdedores de Wall Street para todos os tipos de regulação de Wall Street, e uma teoria puramente quantitativa da dureza elide essas diferenças.

Não há nenhuma empresa com o ticker XYZ, é apenas um stand-in genérico, mas não seria legal se o Alphabet tivesse usado o XYZ? Mas não, é o GOOG. (E GOOGL.) É claro que você pode preferir vender por US $ 10,00, e a outra pessoa pode preferir comprar por US $ 10,00, e se vocês dois vierem à bolsa de valores exatamente na hora certa, devem negociar entre si em vez de pagar ao market maker os dois centavos. Isso se resume principalmente ao valor do imediatismo. (Como sempre acontece com o mercado!) Se não houvesse market makers, compradores e vendedores "reais" provavelmente poderiam se encontrar, mas teriam que esperar mais. Em ações negociadas com menos frequência, pode levar alguns minutos para vender suas ações, em vez de milissegundos, e o mercado pode se mover contra você nesse período. Você se importa? O suficiente para fazer a intermediação do trader de alta frequência valer a pena? Eu não sei.

Em teoria, "dark pools" são destinados a investidores institucionais que querem negociar entre si e estão dispostos a sacrificar o imediatismo fornecido pelos operadores de alta frequência. Na prática, muitos dark pools estão cheios de operadores de alta frequência também.

Mencionei isso ontem, mas aqui está um post no blog do Fed de Nova York discutindo, entre outras coisas, retornos aproximados para a criação de mercado em ações: o declínio nos retornos de alta frequência de mercado ocorreu em um cenário de crescente competição. Os retornos esperados para a negociação de alta frequência (HFT) na década de 1990 estimularam grandes investimentos em velocidade e levaram muitas empresas novas a entrar no setor - conforme documentado em estudos acadêmicos. O declínio acentuado nos lucros de alta frequência nos primeiros dez anos da nossa amostra sugere que esses lucros foram gradualmente corroídos pela concorrência, à medida que o setor de HFT se desenvolveu. É importante ressaltar que os lucros de criação de mercado não aumentaram, uma vez que os regulamentos de capital e liquidez foram reforçados após a crise financeira. Assim, os criadores de mercados eletrônicos basicamente disputavam o prêmio que os bancos, e os fabricantes de mercados eletrônicos anteriores, faziam. É mais ou menos no "The Economics of the Dealer Function" de Jack Treynor, um clássico sobre a criação de mercado. Isto é obviamente muito estilizado - você pode não mover sua cotação após cada execução; você pode obter execuções de compra e venda "simultâneas"; Mas você entendeu a ideia. Esta adaptação do New York Times de "Flash Boys" é sobre esse tópico, o que a IEX "chamou de front-running eletrônico - ver um investidor tentando fazer algo em um lugar e correr na frente dele para o próximo". No caso de Brad Katsuyama, ex-operador do Royal Bank of Canada que foi co-fundador da IEX e é o herói do livro, seu pedido seria executado primeiro no BATS, e então os market makers elevariam seus preços em outras bolsas antes que ele foi capaz de executá-los: por que o mercado nas telas seria real se você enviasse seu pedido para apenas uma troca, mas se mostrasse ilusório quando enviasse seu pedido para todas as trocas de uma só vez? A equipe começou a enviar pedidos em várias combinações de trocas. Primeiro a Bolsa de Nova York e a Nasdaq. Então N. Y.S. E. e Nasdaq e BATS. Então N. Y.S. E., Nasdaq BX, Nasdaq e BATS. E assim por diante. O que voltou foi mais um mistério. À medida que aumentaram o número de trocas, a porcentagem do pedido que foi preenchido diminuiu; quanto mais lugares eles tentavam comprar ações, menos estoque eles realmente podiam comprar. "Houve uma exceção", diz Katsuyama. “Não importa quantas trocas enviamos um pedido, sempre recebemos 100% do que foi oferecido no BATS.” Park não teve nenhuma explicação, diz ele. “Acabei de pensar, a BATS é uma ótima troca!” Eventualmente, eles descobriram: a razão pela qual sempre conseguiram comprar ou vender 100% das ações listadas na BATS era que a BATS sempre foi a primeira bolsa a receber seus pedidos. As notícias de compra e venda não tiveram tempo de se espalhar pelo mercado. No interior da BATS, as empresas de negociação de alta frequência aguardavam notícias que pudessem usar para negociar nas outras bolsas. BATS, sem surpresa, havia sido criado por operadores de alta frequência. Por exemplo, os pedidos de varredura entre mercados, sobre os quais falamos no outro dia, são uma forma de os investidores tentarem comprar o máximo de ações possível antes que os preços mudem. Da mesma forma, o roteador Thor de Brad Katsuyama, em "Flash Boys", ou até mesmo a própria IEX, são projetados para dar aos investidores fundamentais alguma capacidade de chegar aos criadores de mercado antes que eles possam alterar suas cotações. Enquanto isso, os criadores de mercado investem em sua própria complexidade, o que significa, principalmente, que a tecnologia torna suas reações mais rápidas, de modo que elas não sejam apanhadas pelos investidores fundamentais. Ou não. Meu entendimento é que pelo menos alguns algoritmos de criação de mercado são praticamente tão simples quanto o estilo estilizado que eu descrevo. Novamente, há uma variedade de tipos de negociação de alta frequência, com alguns sendo baseados mais em correlações estatísticas e outros baseados mais em respostas de preços de mercado burros. Ou mesmo: se a carteira de encomendas para o Google mudar - se mais ordens de compra aparecerem na bolsa de valores, embora todas com preços demasiado baixos para serem executadas atualmente - isso poderá dizer ao criador de mercado que existe mais procura para a Google e pode optar por aumentar o preço para o Google. Isto é, claro, o que os spoofers estão aproveitando. Isso foi em 11 bolsas, no entanto. Em um mercado de futuros e-mini parece alto. Irresistivelmente, aqui está um perfil de 2010 de Briargate como "Os comerciantes que ignoram a maior parte do dia". Agora sabemos porque! Aqui está uma ótima visualização Bloomberg de spoofing; relevante: Naturalmente, os operadores honestos mudam de opinião o tempo todo e cancelam pedidos à medida que as condições econômicas mudam. Isso não é ilegal. Para demonstrar spoofing, promotores ou reguladores devem mostrar que o trader entrou com ordens que ele nunca pretendeu executar. Isso é um grande ônus de prova em qualquer mercado. Um fato útil é se a maioria dos pedidos (cancelados) de um comerciante estava de um lado (digamos, para comprar) quando ele estava basicamente negociando com o outro (vendendo). Por exemplo, Sarao supostamente fez grandes encomendas para vender, para que ele pudesse comprar alguns contratos: todo o seu comércio estava de um lado, mas a maioria de suas ordens estava do outro. Então ele mudaria um pouco mais tarde. Isso parece um mau sinal. Ou, é claro, encontrar formas simples de contornar as regras: James Angel, professor associado de finanças da Universidade de Georgetown, disse que muitos cancelamentos são um fardo para o mercado de ações devido ao aumento do tráfego de mensagens e ao esforço extra para processar dados de mercado. Ao mesmo tempo, disse ele, os criadores de mercado precisam cancelar e reentrar seus pedidos toda vez que o preço dos títulos mudar. Angel especulou que, se a proposta de Clinton se tornasse lei, as bolsas de valores poderiam responder emitindo novos tipos de pedidos que permitissem que os operadores de alta velocidade modificassem seus pedidos sem realmente cancelá-los. Isso é muito bobo, não? Quero dizer, tenho certeza de que ele está certo, mas seria tolice impor cancelamentos de impostos e não mudanças nos preços dos impostos. Para mim, não consigo ver como isso alienaria os doadores ricos, embora, é claro, algumas das outras propostas de Clinton o façam. Assim como outros gerentes de fundos de hedge querem uma repressão a seguradoras muito grandes para fracassar.

Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e seus proprietários.

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